Quelles conséquences de la crise sur les valorisations ?

L’association A3E avait attiré l’attention en 2019, et notamment dans la lettre du 4ème trimestre 2019, sur la progression générale des valeurs, alors qu’un ralentissement mondial était annoncé depuis un an. Le coronavirus a été le « black- swann » tant redouté.

La crise pandémique a un impact économique et financier sans précédent, très supérieur à celui des précédentes crises : le PIB s’est effondré de 6% au 1er trimestre 2020, et le gouvernement annonce un PIB révisé pour 2020 estimé à -4%-6%. A titre d’information, le PIB s’était élevé lors des précédentes crises à 0,8% en 2003, -2,9% en 2009, ou encore 0,3% en 2012.

Dans ce contexte, et même si nous n’avons pas le recul à ce jour pour appréhender l’impact de cette crise sans précédent sur les valorisations, celui-ci devrait être élevé. A titre d’information :
-    le niveau actuel du CAC 40, qui oscille aux alentours de 4 500 points (soit -25% depuis le 31 décembre 2020), reste très supérieur au niveau des précédentes crises (le CAC était passé sous les 3 000 points en 2003, 2009 et 2012), 
-    nous n’aurons une vision plus précise des impacts du covid sur les multiples de transactions que lors des publications des prochaines études trimestrielles, en juillet ou août 2020, 
-    depuis mi mars, de nombreuses transactions, reposant sur des niveaux de valorisation d’avant crise, ont été annulées ou reportés.

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Christophe VELUT
Président A3E (Association des Experts en Evaluation d'Entreprises), 
Directeur Général Advolis Orfis
 

BCE
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